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证券市场信息披露问题及对策

 论文栏目:证券市场论文     更新时间:2018/3/8 9:14:38   

[摘要]信息披露及时、准确,是保证证券市场各利益主体进行交易、活动的前提条件,是提高证券市场有效性程度及促进其良好发展的重要保障。当前,我国已经建立基本的信息披露制度,然而由于利益驱使、监管不力等因素,我国证券市场信息披露制度仍然存在不少缺陷,这既不利于对利益主体的保护,也成为我国证券市场深入发展的阻碍。从我国证券市场信息披露制度的现状及问题入手,深入分析其原因,并提出完善证券市场信息披露的建议。

[关键词]证券市场;信息披露;存在问题;对策建议

一、我国证券市场信息披露概述

信息披露制度,即将信息向有关利益主体公开。投资者追求利益、上市公司筹集资金等各种动因将人们汇聚在证券市场。在证券产品信息与投资者之间,由于证券市场信息的不对称性、产品价值的不确定性,信息的披露程度就影响着投资者对证券产品的判断与分析程度,即投资者是根据自己所掌握的各种信息来判断证券产品的价值,进而进行投资选择。上市公司在证券市场上向社会披露自己的各项财务信息与指标,以募集更多资金,获取更高的社会期望。证券市场的信息披露制度,不仅能维护投资者及其他利益主体获取信息的权利,还能实现企业经营者与所有者更好的沟通,更能够防止证券市场虚假信息和证券欺诈,促进证券市场和谐有序发展。

二、我国证券市场信息披露存在的问题

(一)信息披露不及时

在市场经济中,信息传递作为获取资源的重要手段,关系着投资者的利益和企业的成败。一方面,市场本身存在信息不对称的缺陷,若企业不及时通报相关信息,投资者不能在第一时间获得与自身利益相关的信息;另一方面,某些上市公司为使用内幕交易手段或经营成果不佳而延迟了信息发布,损害了有关主体的利益。

(二)信息披露不真实

信息是连接投资者和企业的桥梁,信息的真实性代表了企业形象,诚信企业更易获得投资者及社会的支持。然而某些上市公司为了粉饰财务状况、经营成果,通过管理层舞弊、财务造假等手段给消费者传递虚假信号。

(三)信息披露不严谨、不规范

部分上市公司利用法律及相关法规的差异、模糊之处,或直接漠视法律及相关法规的规定,主观、随意地发布一些子虚乌有信息。还有某些中介机构,在向公众传达信息的过程中,将某些未经审核的信息传达给投资者,缺乏谨慎的职业态度。

三、我国上市公司信息披露不规范的原因

(一)相关法律不完善

目前,我国相继出台了《证券法》《会计法》等法律来规范企业信息披露,我国证券市场信息披露制度在一定程度上已基本形成。然而,我国目前还缺乏对于信息披露的专门性法律,缺乏具体法律制止与约束证券市场信息披露的不规范行为,而且执法不够严格,这也是导致证券市场信息披露屡屡发生问题的根本原因。

(二)监管与处罚力度不够

从目前我国有关证券市场信息披露的制度和规定来看,对一些违法违规的信息披露案件,主要采取行政处罚和民事处罚相结合的方式对企业管理层和财务人员进行制裁,然而在处理了这些违法违规人员后,股民的权益还是无法得到保障。由于监管部门没有重视此类案件,在继“银广夏”之后,又出现“蓝田事件”,缺乏对违规信息披露的刑事责任追究,使得这些企业没有从思想上重视违规信息披露的严重性。

(三)出于自身利益的驱动披露虚假信息

资金链对于一个企业来讲尤为重要,资金充足是企业生产及扩大再生产的动力保证。一个处于成长期、成熟期的企业对于资金的需求随企业发展逐渐扩大,通过上市向社会融资,已经上市的公司便会获得持续的资金支持。然而,有些企业为了扩大生产与经营,营造具有很强的获利能力与经营业绩的假象,通过包装财务报表、隐匿关联方交易等手段,向公众及社会披露虚假的信息。

(四)会计人员职业道德缺失

某些会计人员甚至是注册会计师,不重视自身职业道德建设,在金钱、权利等私欲的诱惑下滥用职权、虚假做帐,甚至出具虚假财务报表,越过职业底线,触碰法律红线。有些会计人员立场不坚定,法律意识不强,与管理层同流合污,隐瞒不报,最终也是自食恶果。

四、完善我国证券市场信息披露制度的建议

(一)建立健全信息披露的相关立法

我国证券市场经过多年实践,已经制定了信息披露的相关规范,然而还存在立法上的漏洞。一方面我国不仅需要制定一些关于证券信息披露的专门性法律,还应明确强化违法后果,将违法行为上升至刑法高度,做到违法必究;另一方面,在一些已经出台的有关信息披露的法律规范中,应将细则具体化,将违法必究落实到细节,提高违法成本,让那些企图利用信息进行违法操作的个人与企业望而生畏,及时醒悟。

(二)完善信息披露的监管体制

我国证券市场发育还不够成熟,需要完善的上市公司信息披露监管制度,建立一套以证劵监管机构为核心、以中介机构为桥梁、以保护投资者利益为目的的监督体系。一方面证券监督管理机构应加强对拟上市以及上市公司的监察,认真审核上市公司年报,并采用统计抽样的方法,每年核查一定比例的企业;另一方面,中介机构作为向投资者直接传递信息的渠道,作为连接上市公司和投资者的纽带,要加强内部监督管理机制建设,强化对上市公司财务信息的审核,并做出公正的评价,使会计信息质量的可靠性得到有效落实。最后,为进一步强化监督责任,在证券市场的管治方面,政府不应强制干预,但在必要时刻也应及时出手,在管理中加强监督,严厉制裁个人及企业的非法行为,从源头杜绝违规事件的发生。

(三)建立有效的公司内部控制制度

有效的内部控制对管理层来说能够保证其做出正确的决策,对财务部门来说能够保证会计信息源头上的准确性与真实性,当公司在经营过程中出现问题也能及时纠正错误,使其回到正确的发展轨道。有效的内部控制有利于公司所有者做出正确决策、经营者正确经营,有利于公司制度、公司文化、公司精神的建设,使公司有一个正确的发展观。尤其是对于公司的财务部门,应持续强化财务监督机制,加强公司财务管理。有效的内部控制才能保证公司在证券市场公开披露信息的真实性,保障投资者的利益。

(四)完善会计准则体系

会计人员对公司的贡献不仅在于专业技能的高低,更在于是否有良好的职业道德操守。首先,应大力加强企业会计道德培训,强化企业会计监督意识,增强职业理念。其次,完善注册会计师执业规范,注册会计师在对上市公司进行审计中应保持独立性与客观性,对注册会计师舞弊行为应给予严重惩罚。最后,应因地制宜细化各行业企业会计准则,明确会计信息披露的相关规定。

(五)充分发挥第三方社会监督的力量

一方面,科技进步、网络飞速发展加快了信息传播速度。媒体需要新闻来提高知名度与点击率,上市公司一旦发生重大事项,便会立刻在网络上引起轩然大波,进而影响上市公司股价。因此,应加强大众媒体的舆论监督,如利用微博、微信等媒介,实现对证券市场信息披露的全民监督;另一方面,要加强社会团体及行业协会等的监督,汇聚社会力量共同促进证券市场信息披露体系的完善。

[参考文献]

[1]倪国爱,杨青峰.论中国证券市场信息披露规范[J].财贸研究,2004(6).

[2]吴青云.中国证券市场信息披露存在的问题及对策[J].实事求是,2008(3).

[3]王丽敏.浅析如何完善我国证券市场信息披露制度[J].现代企业教育,2007(11).

[4]陈风华.我国证券市场信息披露制度规范性研究[J].产业与科技论坛,2013(14).

作者:杨斯清 单位:西安石油大学

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