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高新区企业新三板市场融资问题研究

 论文栏目:企业投资论文     更新时间:2017/12/29 8:49:58   

摘要:新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分,也是解决中小企业直接融资比例低、渠道窄的有效途径。本文介绍了济南高新区企业新三板市场融资现状,进而对济南高新区企业新三板市场融资问题分析,提出完善新三板市场融资的对策建议。

关键词:济南高新区;新三板;融资

一、引言

目前,济南高新区共有各类企业3万余家,高新技术产业的产值占规模以上工业总产值比例达71%。科技型中小企业一般是轻资产,无形资产所占比重较高,可抵押物不足,而银行等金融机构对于这类企业的融资限制条件较多,融资难问题困扰企业的发展。虽然也有企业在中小板和创业板上市,但是上市条件苛刻,不能满足企业的融资需求。为了拓宽融资渠道,促进区内企业持续快速发展,济南高新区出台政策,推动区内企业积极加入新三板。截止到2017年6月30日,济南高新区新三板挂牌企业共有78家。

二、济南高新区企业在新三板市场的现状

(一)济南高新区新三板挂牌企业概况2013年,新三板突破试点限制,扩大至全国。济南高新区抓住资本市场创新发展机遇,通过宣传、培训、出台相关政策,引导高新区企业挂牌新三板。济南高新区新三板企业挂牌数量2014年为19家,2015年为25家,2016年28家,呈逐年递增趋势。截止到2017年6月30日,济南高新区成功挂牌新三板企业共有78家。济南高新区企业在新三板市场情况如表1所示。(二)济南高新区新三板挂牌企业行业分布济南高新区着力推动新兴产业发展,坚持产业立区,聚焦发展高新技术产业,形成了以电子信息、生物医药、装备制造、现代服务业四大产业主导发展的格局。目前,济南高新区新三板挂牌企业集中于第二、三产业,软件和信息技术服务业所占比重最高,有29家挂牌企业,占比37.18%;其次为制造业,有27家挂牌企业,占比34.62%;排名第三的计算机行业,有4家挂牌企业,其余行业分布较为分散。(三)济南高新区新三板挂牌企业融资现状截止2017年6月30日,济南高新区78家挂牌企业中,有59家采用了协议转让方式,19家采用做市转让方式。新三板挂牌企业募集资金的方式主要是定向增资。新三板的定向增资类似于主板、中小板的定向增发,两者都属于非公开发行的方式。相比上市公司的定向增发,新三板企业定向增资受到的约束较少。2014年至2017年6月,高新区新三板挂牌企业共有44家定向增资,融资金额达到23.39亿元。新三板挂牌企业除了可以通过定向增资进行融资之外,还可以通过股权质押进行融资。股权质押融资是新三板融资渠道的延伸和创新,扩宽新三板的融资途径。经过统计,济南高新区新三板78家企业中共有26家企业进行股权质押。

三、济南高新区企业新三板市场融资问题分析

(一)扶持政策力度不足2008年济南高新区管委会出台《济南高新区关于扶持企业改制上市工作的意见》,对于申请新三板挂牌的企业,经主办券商推荐并取得中国证券协会备案受理通知书后,给予50万元一次性扶持,中国证券业协会正式公告挂牌后,再给予20万元一次性扶持。2012年,济南高新区对扶持企业改制上市工作意见进行了修订完善,加大扶持力度。其中,对申请进入股份报价转让系统挂牌的企业,扶持资金增加至100万元。但是与其他省市相比,扶持政策仍显不足。例如,2015年太原市出台政策,企业在新三板挂牌成功给予165万元奖励,所属的开发区还要对企业进行再奖励,充分调动企业挂牌新三板的积极性。(二)增加企业成本,加重企业负担企业在申请挂牌时,需要支付主办券商、律师事务所、会计师事务所等机构打包费,企业申请在新三板市场挂牌的费用大约在100-300万元左右,济南高新区给予新三板挂牌成功的企业100万元补贴,但是对于部分企业来说,补贴仍不能弥补申请挂牌费用。企业在新三板挂牌后,要按照全国股转系统的要求进行公司治理,要聘用财务总监、董事会秘书等工作人员,公司治理、财务规范化,增加企业管理成本,同时挂牌后每年还需要负担的运作成本,包括信息披露费、审计费、监管费等。通过全国中小企业股份转让系统的数据可知,2017年上半年,济南高新区新三板78家挂牌企业中有16家企业净利润为负值,挂牌新三板后费用增加,让这些企业更是雪上加霜。(三)挂牌企业占比小,大部分中小企业达不到挂牌的条件《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》规定,“股份公司申请股票在新三板挂牌的条件包括:依法设立且存续满两年;业务明确,具有持续经营能力;公司治理机制健全,合法规范经营;股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;主办券商推荐并持续督导;全国股份转让系统公司要求的其他条件。”相比主板、中小板,新三板的挂牌条件要低很多,但是对于济南高新区的中小企业来说,仍然难以满足。目前济南高新区共有各类企业3万余家,仅有22家上市,78家挂牌新三板,能够上市及挂牌新三版的企业占的比例极小。由此,新三板不能解决济南高新区大部分的中小企业融资难的问题。(四)定向增资参与度不够。目前新三板主要采用定向增资的方式进行融资,属于私募股权性质。定向增资首先要确定融资价格、融资额和融资对象,然后根据规定刊登定向融资公告,进行融资。通过统计,目前济南高新区新三板挂牌企业共有78家,进行增发企业共有44家,占总量的56.41%,尚有34家企业未增发股票。且企业之间的融资额度差别较大,例如中磁视讯融资总额达到4.13亿元,安之畅近几年的融资额仅有60万元。

四、完善济南高新区企业新三板市场融资的对策建议

(一)加强政府扶持力度抓住新三板细分市场和扩容机遇,推动科技型优质企业到新三板挂牌,济南高新区应做好新三板的宣传普及工作,与济南高新区企业进行沟通,引导企业顺应当前形势,营造良好的市场氛围,加强与证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构的合作,为中介机构和拟挂牌企业搭建对话合作交流平台,对有意向挂牌企业进行培训指导和跟踪服务,推动高新区企业挂牌新三板。修订企业挂牌新三板的扶持政策,提高挂牌企业补助标准,探索由市区两级按比例出资,政府应积极出台相关政策,对高新技术企业进行补贴,推动中小企业挂牌新三板,解决融资难题。(二)适当放低准入门槛。通过新三板市场,挂牌企业的市场价值得到充分的体现,为中小企业开拓融资渠道,解决中小企业融资问题。对于科技型创新型中小企业更要看中创新能力和未来的发展前景,适当放低企业市场准入门槛,让这类中小企业进入市场,通过市场机制进行检验,用股票价格评估企业的价值,达到优选的功效。同时,新三板市场应适当放宽投资条件,降低投资者的准入门槛,适当提高个人投资者的比例,提高新三板市场交易的活跃度。(三)规范经营,提升企业综合素质。企业存在是为了获取利润。新三板企业在尽快完成股份制改造的前提下,要不断完善公司治理结构和管理制度,建立和完善内部控制制度,权力互相分离,互相制约,建立现代化的企业制度。制定企业的发展战略和具体的经营目标,提高企业的创新能力,明确企业主营产品,节省成本开支,提高企业核心竞争力,提升企业的综合素质。

参考文献:

[1]林乐芬,唐峥.中小企业新三板市场融资现状与绩效分析——以“三省一市”694家中小企业为例[J].河北经贸大学学报,2015,(11):71-76.

[2]郭明星.企业“新三板”市场融资问题分析——以太原高新区企业为例[J].商业会计,2017,(02):32-34.

作者:陈凤 单位:山东女子学院会计学院

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