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企业跨国并购财务风险与防范

 论文栏目:财务风险论文     更新时间:2018/2/26 11:49:48   

摘要:在经济全球化不断进步的今天,我国企业在“走出去”的战略领导下使得企业跨国并购的规模和频率快速增长。企业并购活动越来越多,有许多风险可以导致企业并购失败,最后都通过并购成本反映在并购的财务风险上。本文将对企业跨国并购过程中潜在的财务风险进行探讨,并分析如何有效防范跨国并购的财务风险。

关键词:跨国并购;财务风险;风险防范

进入二十一世纪后,我国企业受到世界经济一体化的冲击,在跨国并购方面进入了蓬勃发展的黄金期。我国企业虽然也在跨国并购方面积极参与,但是真正的成绩却不容乐观。在进行跨国并购时也会伴随很多的风险,其中尤为凸显的就是财务风险。因此在国际合作日益深化的背景下,对我国企业的跨国并购过程中的财务风险进行细致客观公正的研究是很有意义的。

一、我国企业跨国并购时产生的财务风险概述

(一)我国企业跨国并购的现状

近年来,我国进行跨国并购的企业不在少数,投入的资金也是越来越大。总体上讲,当前我国企业跨国并购表现出了以下特点:第一,我国企业进行跨国并购形成了较大的规模,但是其品质较为低劣。当前我国企业由于自身竞争力的提升,使得与世界合作不断增加。根据相关统计数据,2010年仅有26%的国内企业有拓展国际市场的意愿和需求,2014年这一比例已经迅速提升到了45%。第二,国内企业跨国并购行业比较集中。我国各种资源的需求量,随着经济、文化以及社会的不断进步,正在日益扩大。有数据称,我国企业在进行跨国并购活动时,有九成为矿产、原油等资源型企业,行业的单一也成为当前我国企业跨国并购的一大顽疾。第三,我国的企业跨国并购活动主要以国企为主。在我国,跨国并购的主力是中国石化,中国石油,中钢集团等中央所属的大型国有企业。国有企业跨国并购投资额占我国总投资额的九成。

(二)进行跨国并购活动时产生的财务风险

1、准备阶段所产生的财务风险。我国企业在进行跨国并购时选择目标企业后,作为并购方当然希望以最低价作为该项并购的交易价额,而在被并购方以最高的价格进行出售是其理想状态,由此便出现了关乎交易成败的问题。对于并购估价风险的产生主要是由于并购方对被并购方的了解程度,信息来源是否可靠,是否及时,是否有效。高成本并购海外企业,一旦资金链出现断裂,导致资产负债率猛增,并购企业将会面临巨大的危机。2、后期整合阶段所产生的财务风险。我国企业在跨国并购结束后,两公司进行整合时也会产生财务风险,该风险主要表现在下面两个方面。第一,在并购前期时存在的融资风险会引起后续的财务风险。若并购企业在并购中运用了多样的融资方式,一旦处理不当也会对财务整合带来巨大的风险。第二,并购后期面临的资源重组的风险。如果企业没有采取合理有效的方法应对被并购企业的不良资产,或者不能妥善处理并购后的资源重组问题,也会加大财务风险导致经营失败。

二、我国企业跨国并购时财务风险的产生原因

(一)企业在风险防范时缺乏战略规划

我国企业跨国并购的战略普遍不够完整,缺乏对行业前瞻性分析、对并购决策的评估、对海外并购的经验和并购过程的指导。当前我国部分企业在进行跨国并购时是不够理智的,由于缺乏并购战略的有效规划,往往导致其并购成本较高,成为并购失败的案例。

(二)企业缺乏风险防范意识与经验

我国并购企业缺乏并购风险防范的意识与经验,使其对于并购过程中的风险只是纸上谈兵,对于潜在的风险是熟视无睹。我国企业在进行跨国并购活动时,通常因为缺乏考虑与被并购方的差异从而引起并购的功亏一篑。

(三)我国中介机构发育不够成熟

世界其他发达国家的中介机构有强大的实力,也有足够的经验来应对企业跨国并购的需求,他们在企业的跨国并购各个期间全程参与,不可或缺。在我国,中介机构的关键程度还未突显出来,有的企业在进行跨国并购时有意寻找国内的中介机构帮助企业进行并购活动,但是中介机构的实力经验却差强人意。

三、对我国企业在进行跨国并购活动时财务风险防范的建议

(一)科学制定并购战略

我国企业跨国并购的根本,是制定合理的并购策略并选择恰当的并购目标。企业的管理者不可唯利是图,盲目的扩大企业,在选择进行跨国并购时也要审视自身的情况,在并购开始时,制定合理的并购策略选择恰当的并购目标。选好既定路线后也应认真考察目标企业所在地的经济、文化、政治和市场环境,选择各方面比较了解、经营环境较好的国家。

(二)采用合理的并购交易架构

企业决定进行并购的同时需做出一个合理的交易框架来最大限度的规避并购的财务风险。所以并购交易架构的选择对于我国企业跨国并购的整个过程有着决定性的影响,选择具有针对性的并购交易架构才能在并购活动中立于不败之地,因此需要并购企业因地制宜的通过对被并购企业的评估与预测,寻找经验丰富的专业团队制定符合本次并购的交易框架。

(三)重视中介单位的作用

我国企业跨国并购时,由于并购是一项专业性非常强的经济活动,在其中涉及多学科的各种专业知识,所以单个企业很难独自担当此任,而且如果并没有丰富的经验和巨大的数据量,并购也是非常容易失败的,于是在此时就需要并购的中介机构来进行并购服务。有研究表示,全球企业跨境并购的成功率本就低迷,但凡是与中介机构积极合作的企业,并购的成功率就会大大提高。

四、结束语

目前,我国企业在跨国并购方面的活动越来越频繁了,但是由于我国企业对国外市场的经营与运作不够熟悉,企业在进行跨国并购时风险较大。根据上述分析可以帮助我国企业有一个更为直观的并购策略来应对未知的财务风险,从而提供一个有效的预防途径。从另外一个角度来说也可以降低我国企业盲目跨国并购,从而提高我国企业跨国并购的成功率,为民族企业的蓬勃发展做出贡献。

参考文献:

[1]陈传兴:《徐颖跨国并购企业财务风险及其应对策略》,《国际经济合作》,2014年第11期

[2]庄淑芹:《企业跨国并购财务风险防范研究》,《经济研究导刊》,2013年第25期

[3]陈知:《经济全球化下中国企业跨国并购财务风险分析》,《中外企业家》,2013年第35期

作者:董睿智 郝睿凝 单位:贵州财经大学

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